Trading System Front Office

Front Office O que a Front Office significa Em uma empresa de serviços financeiros, a frente é composta pelo pessoal de vendas e funcionários de finanças corporativas, essas pessoas geram a maior parte da receita para a empresa. Uma empresa de serviços financeiros está logicamente dividida em três partes: a frente inclui pessoal de vendas e finanças corporativas, o escritório intermediário gerencia riscos e estratégia corporativa e o back office fornece serviços administrativos, técnicos e de suporte. BREAKING DOWN Front Office A origem do termo front office vem da aplicação da lei no início do século XX. Criminosos na região inferior da sociedade chamaram o principal escritório da polícia ou a principal agência de detetives da frente, porque era o mais alto escritório de aplicação da lei em uma área local. Na década de 1930, o front office mudou para abranger os funcionários mais importantes de uma empresa, como gerentes e executivos. Empregados típicos Os funcionários do front office têm o contato mais direto com clientes entre os funcionários de uma empresa de serviços financeiros ou um banco de investimento. Isso significa que os geradores de receita contratam especialistas em gestão de patrimônio. Vendas, negociação, investimentos e private equity. A única exceção a esta regra é o departamento de pesquisa de equidade que ele não gera diretamente receita, mas desempenha um papel tão importante no processo de tomada de decisão que esses funcionários devem trabalhar em estreita colaboração com pessoas que investem o dinheiro dos clientes. Os pesquisadores escrevem relatórios sobre perspectivas de ganhos e empresas que poderiam se beneficiar de investimentos. As pessoas que querem trabalhar em um escritório da frente devem se apoiar em carreiras como corretores de commodities. Comerciantes financeiros ou banqueiros de investimento corporativo. Essas pessoas sabem como mudar grandes somas de dinheiro para obter o retorno otimizado sobre os investimentos dos clientes. Os banqueiros de investimento assessoram as empresas em fusões. Aquisições e aumento de capital de investimento através de vários mercados. Os comerciantes compram e vendem produtos de investimento. Tais como ações, títulos e commodities, em nome dos clientes. Rede de apoio O escritório do meio e o back office suportam as atividades da frente. O escritório do meio inclui funcionários que garantem que uma empresa de investimentos permaneça solvente e não se envolva em práticas de investimento ruins. Esses departamentos incluem estratégia corporativa, conformidade e controle financeiro. O escritório do meio ambiente trabalha em estreita colaboração com a frente para ajudar a gerir o aspecto gerador de receita do banco de investimento sem problemas. O back office envolve pessoal de apoio, como assistentes administrativos, recursos humanos e contabilidade. O back office também inclui departamentos de tecnologia, como funcionários de TI e suporte técnico. Devido ao maior papel tecnológico que os computadores, os softwares e os algoritmos desempenham nos investimentos cotidianos, o back office tornou-se mais proeminente nas funções diárias das empresas de serviços financeiros. Sem a rede de apoio no escritório do meio e no back office, a frente do escritório não gera dinheiro para o banco de investimento. Escritório dianteiro Seja eletrônico ou manual, o TFG oferece suporte à captura comercial de um extenso conjunto de instrumentos, com suporte para renda fixa, câmbio Classes de ativos de commodities e ações e derivativos. Com suporte nativo para o protocolo FIX. O TFG está bem integrado com a execução de infra-estrutura de corretores, plataformas e portais, permitindo que os gerentes aproveitem plenamente a captura do comércio eletrônico e reduzam a necessidade de reentrada manual. Totalmente integrado com o blotter de posição de TFGs, motores de risco e análise, a captura de comércio permite avaliação em tempo real, risco e PampL em um portfólio desde o momento em que uma operação está reservada. Um sistema de gerenciamento de portfólio deve ser muito mais do que apenas captura e avaliação de comércio. Ele deve permitir que você analise seu portfólio de muitas maneiras diferentes para entender completamente sua exposição. Além dos valores primários que são necessários, o TFG Complete fornece saldos de caixa, previsão de fluxo de caixa OTC, bem como ferramentas para simplificar os negócios de financiamento. A verdadeira avaliação de uma carteira de ativos múltiplos em tempo real é difícil. Requer a coordenação de dados de mercado, dados de referência e análises. O TFG Complete permite flexibilidade em provedores de dados de mercado, acesso a dados de referência validados e uso de nossas bibliotecas analíticas integradas para avaliação de OTC. No entanto, a avaliação só é útil se você também receber informações de apoio suficientes. O TFG permite que você monitore os benchmarks, as taxas genéricas e outros índices definidos pelo usuário, juntamente com a avaliação do portfólio, permitindo que qualquer desvio entre a execução e a idéia do comércio seja monitorado. O monitor de mercado da Front Office proprietário do TFG é o coração da nossa flexibilidade. Intuitiva e facilmente configurável, nossa infra-estrutura avançada permite uma personalização incomparável da aplicação, dados e geração de relatórios, permitindo que os gerentes combinem elementos de dados de qualquer lugar dentro dos dados do mercado do sistema 8211 junto com suas próprias análises. Com usos em gerenciamento de portfólio, gerenciamento de riscos, cálculos de NAV e movimentos de mercado. O TFGs Market Monitor continua a ser um dos componentes mais utilizados do TFG. Estas configurações personalizadas são facilmente compartilhadas e distribuídas em uma organização, permitindo uma transparência sem precedentes em toda a empresa. Desafios na frente do escritório Leia o artigo e saiba mais sobre: ​​Representação inteligente de fatores de risco Gerenciamento de fluxo de trabalho e processamento de derivativos A frente precisa da ferramenta certa para gerenciar derivados Aproveitando De derivados em sua estratégia de portfólio Sobre o autor: Brent Rossum, CFA, é AVP para Front Office, Product Management, SimCorp. Brent detém um B. Sc. Em Economia da Universidade de Minnesota, EUA, e um M. Sc. Em Finanças do Centro ICMA, Universidade de Reading, Reino Unido. Antes de ingressar na SimCorp em 2010, trabalhou na gestão de produtos da frente em Bloomberg, TradeWeb e Charles River Development. Evidente durante a recente crise financeira, e no contexto da reforma regulatória atual, é o alto risco sistêmico que existe como subproduto do uso de derivados de venda livre (OTC). Este artigo avalia as ferramentas do front-office necessárias para gerenciar efetivamente seu uso e antecipa os efeitos potenciais das mudanças na estrutura do mercado sobre as demandas de TI da frente. Embora muito malignos devido ao seu papel durante a crise, os derivados OTC, quando utilizados corretamente, continuarão a ser ferramentas poderosas para gerenciar os riscos de investimento e estruturar a estratégia da carteira. Embora os derivados OTC não tenham causado a crise, as obrigações financeiras interconectadas entre as organizações devido à sua utilização causaram um colapso do sistema quase financeiro. A Lei Dodd-Frank, assinada na lei dos EUA em 2010, abrange diversos aspectos da reforma financeira, mas tem um objetivo claro de reduzir, ou pelo menos, controlar a quantidade de risco sistêmico nos mercados modernos. Em junho de 2011, as agências dos EUA afetadas pela legislação, nomeadamente a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mas também em conjunto com agências internacionais como a UKrsquos Financial Services Authority (FSA), devem adicionar substância Estabelecendo regras e estrutura para apoiar a legislação. Um maior foco nos riscos e lições aprendidas levará a um impulso para a TI fornecer ferramentas que permitam uma maior compreensão dos riscos atuais. A maioria dos esforços feitos pelos reguladores globais tem como objetivo instilar confiança no sistema e aumentar a transparência e a liquidez. Muitas reformas tentam reduzir a opacidade das operações de negociação do lado da venda e mitigar os riscos de concentração da contraparte trazidos à luz desde 2006. Enquanto os efeitos no lado da venda são mais drásticos, o lado da compra pode esperar mudanças mais diretas como Instalações de Execução de Swap ( SEFs) e Central Counter Parties (CCPs) estão disponíveis. O objetivo de reduzir o risco sistêmico pode ser claro, mas o momento dessas mudanças não é. Isso cria um desafio contínuo, não só para os participantes do mercado, mas também para aqueles que gerenciam os sistemas de gerenciamento de investimentos que os participantes usarão, enquanto o mercado adota novos estilos de negociação e absorve novos requisitos de relatórios. Outro desafio fundamental para os gerentes de sistemas de gerenciamento de investimentos em 2011 vem do uso contínuo de derivativos OTC pela front office durante a transição para uma nova estrutura de mercado e como o objetivo de um mercado estável, robusto e líquido é realizado. Para usar os derivados OTC adequadamente agora e no futuro, a frente precisa de ferramentas que ofereçam uma compreensão clara da exposição ao risco, alavancagem e contrapartes, dada a complexidade e a natureza interconectada dos mercados financeiros modernos. Os principais itens a serem abordados em 2011 para aqueles que gerenciam sistemas de software que suportam as operações de derivadas OTC da front office são: Transparência e controle sobre aplicativos que descrevem a exposição, fornecem avaliação e calculam o risco. Flexibilidade na entrada de novos fluxos de trabalho em aplicativos de front-office existentes. Caixa de ferramentas de exposição Os derivados OTC são, de fato, complexos, tanto na sua estrutura quanto no impacto sobre o portfólio de investimentos. A avaliação básica a fazer é: a front office possui todas as ferramentas necessárias para determinar suas várias exposições ao risco. A front office usa plataformas díspares para gerir investimentos levando a uma incapacidade de rever os riscos de forma holística. Um foco maior nos riscos e lições aprendidas , Levará a um impulso para a TI fornecer ferramentas que permitam uma maior compreensão dos riscos atuais. Os padrões antigos procuraram medir pesos em classificações, como moeda, ratings de crédito e exposição ao emissor. Com a crescente complexidade dos mercados, essa definição deve se estender para incluir contraparte e alavancagem, mas também medidas que capturam retornos não-lineares e características específicas de risco-exposição de certos tipos de segurança. Exposição à contraparte A exposição da contraparte não é tão simples como acompanhar aqueles com quem você troca. Qualquer transação OTC envolverá risco de contraparte, uma vez que o potencial pagamento de lucros implicará diretamente sua capacidade de pagamento, ou mesmo, como após a falência da Lehman Brothers, para recuperar garantia garantida contra atividade de negociação. Antes da crise, a análise da exposição da contraparte agregava todas as exposições devido à atividade de negociação, realizava testes de estresse sobre os prováveis ​​lucros esperados, depois avaliou se alguma das partes estava sobre-exposta. O front office seria então instruído sobre futuras ações para diminuir esse risco. Mas agora, os padrões de contabilidade financeira como a IFRS 7 e o Tópico 820 (anteriormente FAS 157) estão impulsionando a demanda por transparência, incorporando um Ajuste de Valor de Crédito (CVA) diretamente no valor justo relatado de derivativos, o que significa que todos os valores justos de mercado ou de saída devem expressamente Capturar o valor monetizado do risco de crédito da contraparte. Com esse movimento, o risco da contraparte não é mais um puro cálculo do pré-acordo de tarefas de middle-office de CVA, que afeta a avaliação das participações atuais, modifica os requisitos colaterais e determina a preferência em parceiros comerciais. Direcionalidade de exposição A exposição também é um fator de alavancagem, pois qualquer derivado ndash, negociado em bolsa ou OTC ndash, aumentará a exposição a certos riscos sem uma despesa de caixa para realmente comprar a garantia subjacente. Uma ferramenta chave para avaliar o grau de alavancagem é o caixa Sintético (também conhecido como Dinheiro Virtual) e o montante de capital economizado por transação em um derivativo versus uma compra direta do título, índice ou fator de risco subjacente. O desafio para o front office (assumindo que o mercado OTC continua a oferecer a amplitude atual dos produtos) vem da complexidade de representar inteligentemente a direcionalidade do fator de risco único de derivadas OTC multi-perna. Por exemplo, uma compra de um futuro de títulos aumentará a sensibilidade às taxas de juros, ao mesmo tempo em que apenas exige margem para obter essa exposição. A visualização do efeito de caixa é mais eficaz do que simplesmente agregar valores nocionais, uma vez que os valores justos, as medidas não lineares (como o delta) e os detalhes do contrato afetarão a quantidade de dinheiro que replica a exposição. Ao medir o montante total da Synthetic Cash, o grau de alavancagem na carteira pode ser facilmente comparado aos ativos sob gestão para entender o quão agressivo, ou hedgeado, é realmente o portfólio. A direccionalidade dos derivados também é um aspecto fundamental da compreensão do risco e da exposição. A venda de um futuro de índice tem um impacto direto na redução da exposição ao risco sistemático presente nas ações, assim como a entrada em uma Taxa de Taxa de Juros Fixos de Pagamento reduz a exposição ao aumento das taxas de juros. O desafio para o front office (assumindo que o mercado OTC continua a oferecer a amplitude atual dos produtos) vem da complexidade de representar inteligentemente a direcionalidade do fator de risco único de derivadas OTC multi-perna. A parcela de financiamento de um Swap de retorno total (TRS) ou Credit Default Swap (CDS) deve ser capturada, pois eles afetam diretamente os fluxos de caixa (e o rendimento) da carteira, mas a perna de exposição deve afetar claramente uma alteração na exposição a Fatores de risco específicos. Comprar proteção de crédito através de um CDS tem apenas uma pequena exposição às mudanças nas taxas de juros (através da etapa de financiamento), mas um grande efeito sobre a exposição ao crédito, assim como uma troca de inflação oferece exposição a níveis futuros de inflação. A verdadeira transparência na exposição vem de uma abordagem granular aos perfis de risco e agregação adequada em riscos específicos que afetam o portfólio de investimentos. Avaliações de crédito e spreads de crédito Outro efeito da crise financeira em relação a todos os participantes no mercado, e também abrangido pela Lei Dodd-Frank, é a regulamentação e o papel das agências de rating, seu modelo de negócios e a eficácia de sua análise de crédito. Mesmo acima do aparente conflito de interesses de ter emitentes os pagadores das classificações de títulos, é tão útil que essas medidas são. Os mercados se movem mais rápido do que as revisões das classificações de crédito, de modo que a incorporação de medidas de valorização do crédito deve vir diretamente do sentimento do mercado, como representado pelos níveis de spread nos mercados de crédito. Avaliar o valor relativo dos títulos através dos spreads observados é um componente central do crédito comercial e é um elemento básico de qualquer sistema de front office. O que mudará a partir de 2011 é o uso de spreads e ratings de forma cada vez mais complementar. Cada vez mais, os spreads oferecerão uma avaliação dinâmica em que nível um crédito deve negociar, ao invés de onde as agências acreditam que deveria. Bonds e CDSs em mercados relacionados, mas distintos. A crise revelou a rapidez com que o mercado CDS avalia as mudanças no crédito em comparação com o lento processo de revisão das classificações de crédito. Medidas como o implícito CDS par spreads superam essa lacuna, medindo o spread de crédito de um vínculo implícito nas atividades de negociação no mercado de CDS, e aumenta a capacidade da frente para responder às mudanças no sentimento do mercado entre emissores e indústrias. Gerenciamento de fluxo de trabalho Talvez a maior mudança possível para aqueles que comercializam derivativos virá como regras relacionadas à Lei Dodd-Frank e mandatos similares revisam a maneira como os swaps são negociados, passando de negociação bilateral opaca para um modelo transparente, centralizado e padronizado. Revisão do mercado Enquanto o Dodd-Frank tenta reduzir o risco sistêmico inerente à negociação de derivativos OTC, ele só estabelece as bases para esta nova estrutura, e não os detalhes específicos, como se vê neste trecho da Lei Dodd-Frank:. Um sistema de comércio eletrônico com transparência pré-negociação e pós-negociação em que vários participantes têm a capacidade de executar ou negociar swaps, aceitando lances e ofertas feitas por outros participantes que estão abertas a múltiplos participantes no sistema. É de notar que a Dodd-Frank não especifica o método de execução ou mecânica de descoberta de preços da Facilidade de Execução de Swap (SEF), nem se é simplesmente um novo nome para provedores existentes. Como a CFTC esclarece as regras que regem SEFs, será definido como os preços são negociados. Em termos de descoberta de preços, o método escolhido terá um efeito direto sobre os sistemas atuais do front-office se o processamento direto (STP) for um objetivo organizacional. Por exemplo, uma lquidora para quotersquo é semelhante à forma como os títulos negociam eletronicamente e é suportado por protocolos de mensagens como o FIX. Mas suportar STP para swaps significa adotar um modelo de comunicação híbrido (usando FIX para execução e F pML para estrutura de segurança) ou suportar uma nova versão do FIX que suporte diretamente esse processo (ou seja, FIXML). Eliminação central Outro aspecto da legislação é o afastamento da negociação bilateral colateral em um modelo baseado em margem usando SEFs para execução e descoberta de preços, e uma Contraparte Central (CCP) de estilo de troca para limitar o intercâmbio de garantias e mitigar o risco sistêmico. Os reguladores também devem determinar o que deve ser liberado através de uma CCP e, portanto, negociados através de um SEF para atender aos requisitos de transparência ditados por Dodd-Frank. O Escritório de Pesquisa Financeira (OFR), um novo escritório do Tesouro dos EUA criado através do Dodd-Frank, detém o mandato de monitorar o risco sistêmico e dependerá do depósito global Depository Trust e Clearing Corporationrsquos (DTCC) para dados de derivados OTC armazenados em seu Comércio Armazém de informações (TIW). F ou swaps negociados através de SEFs e compensados ​​por CCPs, essa transferência dependerá da capacidade do CCP, ou do segmento de processamento comercial do SEF, de passar dados para DTCC. Para os negócios OTC fora dessa estrutura, os gerentes de investimentos continuarão a passar esses dados diretamente para o DTCC (veja a Figura 1). Gerenciamento de margem Se os gerentes de investimento aceitam ou não usar dinheiro como margem em vez de oportunidades de investimento, é justificada uma revisão dos sistemas usados ​​para gerenciar a margem. Muitas classes de ativos diferentes usam ferramentas específicas que levam em consideração as complexidades desse mercado. Um sistema personalizado que gerencia garantias devido à negociação de repo pode não ser adequado para lidar com garantia de negociação de derivados OTC. Quanto mais os sistemas específicos de ativos forem usados, maior será o desafio de obter uma verdadeira perspectiva de cross-asset, cross-function, em toda a empresa sobre colateral e margem, e quanto mais lento o front office estará respondendo a eventos de mercado dinâmicos. O diabo está nos detalhes Uma revisão do sistema que impulsiona o mercado de derivados OTC, através do Dodd-Frank e regras associadas, oferece uma oportunidade para revisar e, possivelmente, retool, as aplicações que a front office confia para gerenciar investimentos. Nesta fase, é mais desconhecido do que o conhecido e o foco principal ao longo do próximo ano será manter-se pronto para adotar as mudanças na forma e estrutura do mercado, enquanto continua a gerenciar o risco inerente ao sistema atual. Uma revisão do sistema que impulsiona o mercado de derivados OTC, através do Dodd-Frank e regras associadas, oferece uma oportunidade para revisar, e possivelmente retool, as aplicações que a front office confia para gerir investimentos. Os gestores de investimento devem considerar profundamente as renovações necessárias como trabalhos em andamento e determinar se a negociação de derivativos OTC será muito complexa, pesada e dispendiosa para continuar a tirar proveito de sua utilidade em estratégia de portfólio e hedge e se eles ou não sua frente O sistema de gerenciamento de investimentos está pronto para esse mundo bravo e novo. Compartilhe esta história